Podnikatel Čchen Wen-šeng z čínského ostrova Hainan ještě nedávno věřil, že investice do umělé inteligence je sázkou na jistotu. K nákupu akcií výrobce robotů Unitree ho přesvědčila především účast státem podporovaných investičních fondů, což vnímal jako jasný signál důvěry Pekingu. Dnes však on i jeho přátelé sčítají masivní ztráty, které zasáhly celou generaci čínských drobných investorů.
Éra nekontrolovaného optimismu spojeného s umělou inteligencí v Číně končí a trhy zažívají drsný propad. Technologické tituly, které byly ještě před několika měsíci favority burzy, nyní zažívají volný pád. Příkladem je právě zmiňovaný výrobce robotů Unitree, který od svého srpnového vstupu na burzu přišel o polovinu své hodnoty, a to i přesto, že poptávka při úpisu osmitisíckrát převýšila nabídku.
Tržní hodnota čínských technologických společností se během necelých čtyř měsíců snížila o 480 miliard dolarů, tedy více než 10 bilionů korun.
Bublina, která musela splasknout
Rozsah aktuální krize nejlépe ilustruje vývoj čínského indexu STAR50, v němž dominují výrobci čipů a technologické firmy. Od svého červencového maxima se propadl o přibližně 40 procent. Pro srovnání, americký technologický index Nasdaq ve stejném období od svého rekordu oslabil pouze o zhruba šest procent. Čínský trh se tak potýká s mnohem hlubší korekcí, která zasahuje samotné základy vládní strategie.
Peking původně plánoval, že rozmach AI přiměje obyvatele investovat úspory do akcií, čímž pomohou financovat rozvoj domácích technologií. Vládní přísliby podpory ekonomiky skutečně fungovaly téměř dva roky, kdy trh vytrvale rostl. Situace se však podle analytiků vymkla kontrole a zájem o technologické firmy neodpovídal jejich skutečným hospodářským výsledkům.
Čínský index STAR50 ztratil od červencového maxima 40 procent své hodnoty, zatímco americký Nasdaq oslabil jen o šest procent.
Extrémní růsty vystřídal strmý pád
Před současným ochlazením zažívaly čínské technologie období, které hraničilo se spekulativním šílenstvím. Investoři nakupovali tituly bez ohledu na fundamentální ukazatele, což vedlo k extrémním výkyvům při zahájení obchodování nových firem na burze.
Příklady dramatických propadů po počátečním úspěchu:
- MetaX Integrated Circuits – po loňském vstupu na burzu akcie vzrostly o 700 %, od července však ztratily polovinu hodnoty.
- Moore Threads – výrobce čipů zaznamenal úvodní růst o 400 %, nyní je jeho tržní hodnota poloviční.
- Zhongji Innolight – výrobce optických součástek odepsal od letních maxim přibližně 60 %.
- Eoptolink Technology – technologická společnost čelí podobnému propadu ceny akcií o zhruba 60 %.
Geopolitika a dopad na celý trh
K nervozitě na trzích významně přispívají kroky Washingtonu. Spojené státy zvažují zákaz dodávek určitých čínských technologií do amerických datových center, což přímo zasahuje exportní možnosti čínských výrobců. Tato nejistota se přelévá i do hlavního akciového indexu CSI 300, který od červnového maxima ztratil 20 procent.
Význam firem spojených s umělou inteligencí je pro čínské trhy klíčový. Podle dat banky Goldman Sachs totiž tyto podniky tvoří 42 procent celkové tržní hodnoty sledovaných čínských a hongkongských akcií. Jakýkoliv otřes v tomto sektoru tak automaticky znamená problém pro celé národní hospodářství a ohrožuje schopnost Pekingu financovat technologický průmysl.
„Akciový trh se později změnil ve zběsilý spekulativní růst. A nyní vidíme, jak bublina splaskává,“
Budoucnost čínských technologických úpisů
Současný propad může mít dlouhodobé následky pro firmy, které na burzu teprve míří. Pokud investoři ztratí důvěru v sektor AI, bude pro nové společnosti extrémně obtížné získat kapitál skrze emise nových akcií. Analytici upozorňují, že tento proces se již začíná zastavovat, což je pro Peking strategická komplikace.
Přesto se v expertní komunitě najdou i optimističtější hlasy. Banka Goldman Sachs například zařadila na svůj seznam doporučovaných titulů společnost Innolight a výrobce čipů CXMT, u kterých vidí nákupní příležitost. Většina investorů však zůstává opatrná a očekává, že dno čínského technologického trhu je stále v nedohlednu.